A股市场中有这样一个行业，在近来两个月内经历了波折反复的先反弹、后回撤的过程，却依旧收获了近15%的涨幅——那就是医药。

根据Wind数据显示，医药生物(申万指数代码：801150.SI)自2022年9月27日起，截至2022年12月22日，区间涨跌幅14.61%。医药板块的单边上涨于9月27，区间上涨24.51%，却又于11月22日开启了回撤，幅度达-7.95%。要理解医药板块先反弹后回撤的过程，就要清楚医药行业反弹的逻辑。

政策面上，医药行业最大的估值压制因素逐渐解除;基本面上，医药行业三季度利润增速虽然有所放缓，但多个子行业表现抢眼，医药行业已逐渐走出多重因素影响下的业绩承压期，进入分化的细分领域时代;估值面来看，即使经历了本轮上涨，医药行业依然处于估值较低区间。有机构认为，目前正是医药行业的“三低”时期，即集采政策对行业影响的低点、防疫政策对行业影响的低点、行业估值的低点，或是新一轮医药大行情的起点。

泰康基金经理傅洪哲认为，接下来的市场或将从预期驱动的第一阶段转入基本面驱动的第二阶段。而在基本面驱动的阶段中，医药板块具备天然的优势，未来仍有很多机会。随着“新十条”优化防控措施落实落地，疫情防控进一步优化，有业绩支撑的细分领域有望反弹，积极建仓、布局时刻或已来临，在投资方向可以关注中药、仿制药、创新产业链、国企改革、疫后诊疗复苏等领域。

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