今年上半年,全球通胀水平依然较高,我国经济增长尽管快于世界主要发达经济体,但受房地产行业深度调整的影响,产业相关企业明显承压。如建筑陶瓷行业,根据《建陶行业运行趋势分析》报告,今年1-6月我国陶瓷砖累计产量同比下滑15.10%,单月产量均低于去年同期。而当前国际宏观经济前景不确定的背景下,碳酸锂产业格局的矛盾点被市场情绪放大,上半年价格波动明显。

重压之下,经营质量更能反映企业应对能力。科达制造(600499.SH)作为国内建材机械龙头,就凭借较强的战略执行定力,在“三个百亿战略”指引下,坚定贯彻“全球化”进行业务布局,稳定有序推进三大业务,最终取得较好的经营成果,主营业务毛利率同比提升超3个百分点,营收则超47亿元(海外占比已超60%),净利润超12亿。

根据科达制造8月14日晚披露的2023年中报数据,上半年科达制造实现营收47.47亿元、归母净利润和扣非净利润分别为12.68亿元、12.10亿元。

整体来看,科达制造海外建材业务产能持续扩张,营收稳步增长,并维持较高利润贡献;陶瓷机械业务受国内上游陶瓷行业影响,国内业务承压明显,海外市场相对平稳;锂电板块业务着力推进负极增产提效及锂电装备市场开拓,虽目前受制于锂电材料价格走势疲软,但其未来产能的释放、降本措施的推进有望带来一定边际贡献;投资收益方面,市场价格的大幅波动导致蓝科锂业利润贡献有所回落,而蓝科锂业技改项目带来的产品增量,以及市场价格的逐步企稳有望拉平周期波动,锂电业务及投资收益存在较好发展潜力。

转型步伐加快 陶机业务海外风头正劲

细看收入板块,以陶瓷机械为代表的建材机械依然是科达的营收主力,以21亿元的营收,占总营收比重44%。同时,该业务板块通过技术革新、提升海外占比等努力,毛利率提升了1.99个百分点%。一方面,科达陶机业务正加速走向绿色化、高端化、智能化,通用化产能建设及市场拓展也稳步推进;另一方面,科达制造积极贯彻“全球化”发展战略,报告期内海外接单占比超60%。

目前,随着一系列双碳、智能化转型等政策推进落地,建陶行业正逐步向规范化、高质量发展转变,作为头部建陶装备企业,科达制造围绕绿色化、高端化及智能化提前布局,不断进行技术革新,促进陶瓷行业先进产能替代。例如,近年来科达系公司自主或参与研发出氢能混合燃烧技术、氨氢融合零碳燃烧技术等一系列绿色技术及低碳解决方案,助推全行业绿色化、高端化、智能转型。

此外,作为全球布局企业,科达制造在全球各地广设立子公司及工厂。上半年,科达制造先后着手筹建印尼子公司、积极探讨设立巴西子公司,同时科达土耳其BOZUYUK工厂也于报告期内奠基,辐射本地及欧洲市场。截至2023年6月末,科达业务已覆盖超50个国家及地区,在全球建立起88个服务网点及配件仓,从而更好地服务本土客户,辐射周围市场,加快市场反馈速度并提升竞争力。

值得注意的是,科达由装备供应商转向全方位服务商的战略目标于近期取得一大进展。2023年7月,科达收购了国内陶瓷色釉料头部企业国瓷康立泰40%股权。国瓷康立泰在墨水色釉料技术、产品和品牌上的优势,将助力科达拓展耗材配件品类,与科达的陶机业务形成协同联动效应,通过“装备+配件耗材+服务”的组合实现业务纵向延伸,助力科达“百亿陶机”战略的实现。

品类拓宽产能释放 海外建材维持高毛利并再拓新兴市场

对于多年深耕的海外建材业务,科达制造以高增长率证明了该决策的正确。自2016年进军非洲以来,依托科达多年的陶瓷机械制造优势及合作伙伴森大广泛的渠道优势,随着合资公司的产能释放,迅速铺开当地市场,板块业绩逐步放量,成为营收的第二主力军。报告期内,该板块实现19.07亿元营收,同比增长25%,占总营收比重达40.2%,已逐步追上目前最高占比的陶机业务。而在营收规模稳步提升的同时,海外建材毛利率保持高位,经营质量成色十足。

在百亿建材规划的引领下,科达制造通过完善品类、扩展产能、扩展市场三重发力发展海外建材。就今年上半年而言,科达制造在非洲推进产能扩建,并实现品类架构向洁具、玻璃领域的延伸,同时走出非洲,正向海外其他大陆发展。

数据显示,截至报告期末,科达已于非洲五国运营6个生产基地,拥有16条建筑陶瓷生产线、1条洁具生产线。且在报告期内,建筑陶瓷产量超7,000万平方米,洁具产量超10万件,产销两旺,长期向好态势不改。同时,科达制造在南美洲及亚洲建立了调研团队,现阶段已完成南美秘鲁玻璃项目的调研。

锂极材料增产提效 锂电装备订单饱满

对比其他两大板块,科达的锂电材料业务营收占比相对较低。据测算,报告期内该板块营收占比为8.6%。尽管今年上半年锂电产业上游材料承压,但长远来看全球能源低碳转型势不可挡。而为应对周期波动,科达制造选择勤练内功夯实基础,在锂电板块亦取得多项进展。

具体而言,负极材料持续增产提效,锂电材料装备斩获多项订单。负极材料方面,科达福建一期人造石墨负极材料产线已建成投产,目前正在进行增产技改。福建二期5万吨项目、重庆5万吨人造石墨负极材料项目的建设也在积极推进中,力争今年投产。锂电装备方面,科达新签多个项目,包括福建科达技改及二期项目、重庆科达负极材料项目及与中科星城等多家企业合作的负极材料预炭化回转窑项目。

此外,经历一季度下行周期后,碳酸锂价格在二季度企稳回升,需求也有所复苏。数据显示,蓝科锂业2023H1碳酸锂产量约1.41万吨,销量约1.50万吨,达成产销平衡,最终实现营收33.34亿元、净利19.60亿元,为科达带来超8亿元利润贡献,依然取得较好收益。

蹄疾而步稳,谋定而笃行。面对复杂形势,科达制造交出的中期考成绩单较以往确实略有失色,但对于企业长期发展而言,稳中有升的毛利率、持续扩展的海外市场、蓄势待发的产能布局,都是科达制造为未来几年发展打下的坚实内功。

蓄能之下,科达制造更有着“全球化”和“三个百亿”等明确战略目标指引方向,战术实施路径清晰,在部分业务周期调整的情况下其他海外业务互补互足,让科达营收规模能较好维持。长远来看,科达制造长期业绩表现具有较强确定性,行业调整既是调整亦是机遇,科达未来几年业绩或值得期待!

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